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综合供给、需求、成本、替代品、宏观环境等主要影响因素，预计四季度生猪市场价格维持低位窄幅振荡偏弱运行，养殖端可能进入全面亏损状态；南方腌腊季可能迎来阶段性反弹，但高度有限，反弹过后仍将重回低位运行；明年上半年主要课题仍是去产能。中美贸易摩擦及其外溢影响错综复杂，对明年肉类进口可能带来新变化，需密切关注。

一、供给充裕，产能去化缓慢。

 A.据农业部公布的数据：八月末全国能繁母猪存栏4038万头，同比持平，环比下降上0.1%，相当于正常保有量3900万头的103.5%，处于产能调控绿色区域上限；新生仔猪连续数月环比增长，未来产能维持高位。

B.据公开资料，1-8月18家上市猪企出栏量1.26亿头，同比增长21.1%。规模以上定点屠宰企业屠宰量2.49亿头，同比增长17.4%。

C.另据对50个规模养殖场调查统计，8月末总存栏：78.12万头，比去年同期67万头增加16.59%。其中母猪存栏8.24万头，比年同期7.02万头增加17.31%，哺乳仔猪14.90头，比去年同期9.70万头增加53.61%，保育猪3.30万头，比去年同期4.8完头下降31.25%（行情不好，出售仔猪所致），育肥猪51.59万头，比去年同期45.40头增加13.63%。当月肥猪销售13.1万头，比去年同期7.39万头增加77.27%，仔猪销售3.19万头，比上年同期0.05万头增加近63倍，淘汰母猪4300头，比上年同期5000头减少14%（详见附表）。

生猪圈存上市量调查统计表

进口猪肉方面：据海关统计，1-8月我国累计进口猪肉70.78万吨，同比增长1.8%；进口猪副产品81.13万吨，同比增长1.0%。

二、需求难振。受人口增长放缓、消费主体人群数量下降、老龄化比重提升、企业裁员降薪购买力下降等多方面因素影响，猪肉需求增长的驱动力不强。国庆中秋过后，消费可能进一步放缓。但11月中下旬开始南方进入腌腊季后，消费可能集中释放，猪价有望出现反弹。

三、养殖成本低位运行。豆粕、玉米等主要饲料原料价格低位运行已久。大型企业通过提高母猪繁殖效率、优化饲料配方、采用低蛋白日粮等措施“降本增效”，进一步增强了竞争力。

四、替代品供应充足。牛羊禽肉、水产品等供给充足，终端价格低位运行平稳（唯羊肉价格可能上涨）。

五、补库需求可能开启。猪价如果跌入亏损区间，即将进入屠宰企业补库底线。企业主动补充库存与政府储备肉临时收储相结合的补库需求可能对猪价形成支撑。

六、动物疫病迁延不绝。今夏以来部分地区发生分散性盖塔病毒感染，叠加非洲猪瘟不时零星散发，对后期生产可能带来影响（尤其进入冬季后北方疫情可能加重）。

七、猪价区间震荡。年初以来猪价波动下行，目前在11-12元/公斤区间内窄幅波动，向下有二育补栏、屠企冻品补库和国储冻肉收储支撑，向上受到消费疲软制约。猪价低位小幅波动的可能性更大。

八、亏损增加。随着仔猪、肥猪价格下跌，养殖端进入全面亏损状态，可能加快产能去化进程，对明年下半年产能可能产生影响。

九、生猪期货低位稳定。目前生猪期货合约基本维持在12/公斤上下浮动，表明明年二季度前猪价上升空间不大。

十、国际环境动荡。“关税战”加剧全球肉类市场波动，增加了很多不确定性，对贸易格局和供需预期的变化可能导致价格波动。

十一、政策宽松。在外部环境复杂多变的情况下，国内扩大消费的政策基调不会改变。

十二、市场参与各方（养殖、屠宰、市场流通）情绪稳定、价格预期不高。养殖亏损暂未影响企业现金流，所以并未对当下产能带来实际减少。

十三、不可抗力影响。冬季低温雨雪冰冻灾害，对生产经营和肉品物流交通可能带来不利影响。

综上所述，四季度生猪生产将继续稳中向好，供给宽松，需求季节性增加，替代品供应充足，市场可能呈现供大于求局面，猪价维持低位区间震荡，暴涨或深跌的可能性都不大。

以上分析，仅供参考。据此决策，风险自负！

二〇二五年九月二十五日